景顺长城新兴成长混合型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，报告期内多项关键数据出现较大变化，其中开放式基金份额变动明显，景顺长城新兴成长混合A类份额从期初的11,887,289,975.77份降至期末的11,323,745,577.28份，降幅达5.63%；同时，基金利润方面，景顺长城新兴成长混合A本期利润为 -1,109,525,661.96元，亏损超11亿。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？以下将为您深度解读。
主要财务指标：A类份额利润亏损超11亿
报告期内，景顺长城新兴成长混合A类本期已实现收益为11,262,898.84元，但本期利润却为 -1,109,525,661.96元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0954元，期末基金资产净值为18,813,070,348.92元，期末基金份额净值1.661元。而C类本期已实现收益为 -11,630.46元，本期利润为 -2,328,794.71元，加权平均基金份额本期利润 -0.0945元，期末基金资产净值40,514,216.79元，期末基金份额净值1.645元。从数据可看出，两类份额本期利润均为负数，尤其A类份额亏损巨大。
| 主要财务指标 | 景顺长城新兴成长混合A | 景顺长城新兴成长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 11,262,898.84 | -11,630.46 |
| 本期利润（元） | -1,109,525,661.96 | -2,328,794.71 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0954 | -0.0945 |
| 期末基金资产净值（元） | 18,813,070,348.92 | 40,514,216.79 |
| 期末基金份额净值 | 1.661 | 1.645 |
基金净值表现：近三月净值增长率为负
混合A份额：各阶段表现差异大
景顺长城新兴成长混合A过去三个月净值增长率为 -5.46%，业绩比较基准收益率为1.56%，差值达 -7.02%；过去六个月净值增长率 -4.98%，业绩比较基准收益率3.81%，差值 -8.79%；过去一年净值增长率 -4.49%，业绩比较基准收益率14.08%，差值 -18.57%；过去三年净值增长率 -36.75%，业绩比较基准收益率 -22.58%，差值 -14.17%；过去五年净值增长率 -17.30%，业绩比较基准收益率 -18.61%，差值1.31%；自基金合同生效起至今净值增长率377.00%，业绩比较基准收益率92.66%，差值284.34%。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.46% | 1.02% | 1.56% | 1.03% | -7.02% | -0.01% |
| 过去六个月 | -4.98% | 1.05% | 3.81% | 0.96% | -8.79% | 0.09% |
| 过去一年 | -4.49% | 1.68% | 14.08% | 1.31% | -18.57% | 0.37% |
| 过去三年 | -36.75% | 1.40% | -22.58% | 1.06% | -14.17% | 0.34% |
| 过去五年 | -17.30% | 1.59% | -18.61% | 1.11% | 1.31% | 0.48% |
| 自基金合同生效起至今 | 377.00% | 1.64% | 92.66% | 1.36% | 284.34% | 0.28% |
混合C份额：近三月表现弱于A类
景顺长城新兴成长混合C过去三个月净值增长率为 -5.57%，较A类更低，业绩比较基准收益率同样为1.56%，差值 -7.13%；过去六个月净值增长率 -5.13%，业绩比较基准收益率3.81%，差值 -8.94%。可见近三个月和六个月内，C类份额表现弱于A类。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.57% | 1.01% | 1.56% | 1.03% | -7.13% | -0.02% |
| 过去六个月 | -5.13% | 1.05% | 3.81% | 0.96% | -8.94% | 0.09% |
投资策略与运作：经济冷热不均下的坚守
二季度我国经济整体保持韧性，但各部门冷热不均。出口竞争力增强，出口和财政发力推动经济企稳回升，但房地产及上下游产业链压力大，专项债发行缓慢，地方政府行为谨慎，居民储蓄持续大幅增长，信用扩张乏力。基金管理人基于对经济前景的信心，继续看好国内权益市场，尤其是短期景气下行估值持续收缩的优质公司，坚持“自下而上”投资策略，结合估值因素确定投资标的。
基金业绩表现：两类份额均跑输业绩比较基准
本报告期内，景顺长城新兴成长混合A类份额净值增长率为 -5.46%，C类份额净值增长率为 -5.57%，而业绩比较基准收益率为1.56%，两类份额均跑输业绩比较基准，显示出报告期内基金投资收益未达预期水平。
资产组合情况：权益投资占比90.50%
报告期末，基金总资产为18,934,718,012.60元。其中权益投资（股票）金额为17,135,577,864.70元，占基金总资产的比例为90.50%；固定收益投资（债券）金额为628,398,876.71元，占比3.32%；银行存款和结算备付金合计1,165,429,276.36元，占比6.15%；其他资产5,311,994.83元，占比0.03%。权益投资占主导地位，风险相对较高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资（股票） | 17,135,577,864.70 | 90.50 |
| 2 | 固定收益投资（债券） | 628,398,876.71 | 3.32 |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,165,429,276.36 | 6.15 |
| 4 | 其他资产 | 5,311,994.83 | 0.03 |
| 5 | 合计 | 18,934,718,012.60 | 100.00 |
行业股票投资组合：多行业布局
从行业分类的股票投资组合看，租赁和商务服务业公允价值为1,255,982,000.00元，占基金资产净值比例6.66%；科学研究和技术服务业公允价值459,041,576.70元，占比2.43%；卫生和社会工作公允价值274,560,000.00元，占比1.46%。基金在多个行业进行布局，但各行业投资比例差异较大。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 1,255,982,000.00 | 6.66 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 459,041,576.70 | 2.43 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 274,560,000.00 | 1.46 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 17,135,577,864.70 | 90.89 |
股票投资明细：前十股票集中
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，海大集团占比9.91%，贵州茅台和迈瑞医疗均占9.54%，山西汾酒占8.62%，五粮液占7.57%，美的集团占7.54%，中国中免占6.66%，泸州老窖占6.32%，古井贡酒占6.21%，晨光股份占4.84%。前十股票投资较为集中，对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002311 | 海大集团 | 31,900,000 | 1,869,021,000.00 | 9.91 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 1,276,000 | 1,798,547,520.00 | 9.54 |
| 3 | 300760 | 迈瑞医疗 | 8,000,000 | 1,798,000,000.00 | 9.54 |
| 4 | 600809 | 山西汾酒 | 9,213,000 | 1,625,081,070.00 | 8.62 |
| 5 | 000858 | 五粮液 | 12,000,000 | 1,426,800,000.00 | 7.57 |
| 6 | 000333 | 美的集团 | 19,700,000 | 1,422,340,000.00 | 7.54 |
| 7 | 601888 | 中国中免 | 20,600,000 | 1,255,982,000.00 | 6.66 |
| 8 | 000568 | 泸州老窖 | 10,500,000 | 1,190,700,000.00 | 6.32 |
| 9 | 000596 | 古井贡酒 | 8,800,000 | 1,171,720,000.00 | 6.21 |
| 10 | 603899 | 晨光股份 | 31,500,000 | 913,185,000.00 | 4.84 |
开放式基金份额变动：A类份额降幅5.63%
景顺长城新兴成长混合A报告期期初基金份额总额11,887,289,975.77份，期末11,323,745,577.28份，减少563,544,398.49份，降幅5.63%；C类期初25,190,298.13份，期末24,627,317.09份，减少562,981.04份，降幅2.23%。整体来看，两类份额均有下降，A类份额降幅更为明显。
| 项目 | 景顺长城新兴成长混合A | 景顺长城新兴成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 11,887,289,975.77 | 25,190,298.13 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 11,323,745,577.28 | 24,627,317.09 |
| 份额变动情况 | 减少563,544,398.49份，降幅5.63% | 减少562,981.04份，降幅2.23% |
综合来看，景顺长城新兴成长混合基金在2025年第二季度面临利润亏损、净值增长率为负、份额下降等情况。投资者需密切关注基金后续投资策略调整以及市场环境变化，谨慎做出投资决策。
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