2025年第二季度，博时裕隆灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“博时裕隆混合”）在复杂多变的市场环境中面临挑战。本季度报告揭示了该基金在主要财务指标、净值表现、投资策略、业绩表现、资产组合以及份额变动等多方面的情况。通过对这些数据的深入分析，投资者可以更全面地了解基金的运作状况，为投资决策提供参考。
主要财务指标：本期利润下滑明显
各指标表现欠佳
本季度，博时裕隆混合A和C类份额的主要财务指标均呈现不佳态势。从数据来看：
| 主要财务指标 | 博时裕隆混合A | 博时裕隆混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -2,302,167.23 | -3,551.44 |
| 本期利润（元） | -9,629,676.84 | -21,664.77 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0333 | -0.1223 |
| 期末基金资产净值（元） | 977,121,649.73 | 541,127.68 |
| 期末基金份额净值（元） | 3.426 | 3.369 |
博时裕隆混合A本期已实现收益为 -2,302,167.23元，本期利润为 -9,629,676.84元，反映出基金在本季度投资收益扣除相关费用和信用减值损失后为负，整体利润情况不佳。加权平均基金份额本期利润为 -0.0333元，意味着每一份基金份额在本季度处于亏损状态。期末基金资产净值为977,121,649.73元，期末基金份额净值为3.426元。博时裕隆混合C各项指标同样不容乐观，本期已实现收益 -3,551.44元，本期利润 -21,664.77元，加权平均基金份额本期利润 -0.1223元，期末基金资产净值541,127.68元，期末基金份额净值3.369元。
基金净值表现：短期落后业绩比较基准
近三月净值增长率落后明显
- 博时裕隆混合A：过去三个月，博时裕隆混合A净值增长率为 -0.93%，业绩比较基准收益率为1.51%，净值增长率落后业绩比较基准2.44%。从标准差来看，净值增长率标准差为1.10%，业绩比较基准收益率标准差为0.80%，说明基金净值波动相对业绩比较基准更大。在不同时间段，如过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率各有差异，但近三个月的落后情况需投资者关注。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.93% | 1.10% | 1.51% | 0.80% | -2.44% | 0.30% |
| 过去六个月 | 1.33% | 1.07% | 0.44% | 0.75% | 0.89% | 0.32% |
| 过去一年 | 15.28% | 1.36% | 12.12% | 1.03% | 3.16% | 0.33% |
| 过去三年 | -14.37% | 1.15% | -4.74% | 0.82% | -9.63% | 0.33% |
| 过去五年 | 3.88% | 1.20% | 3.51% | 0.88% | 0.37% | 0.32% |
| 自基金合同生效起至今 | 254.04% | 1.52% | 89.53% | 1.03% | 164.51% | 0.49% |
- 博时裕隆混合C：博时裕隆混合C过去三个月净值增长率同样为 -0.93%，与A类份额一致，业绩比较基准收益率为1.51%，落后2.44%。在其他时间段的表现与A类份额相近，反映出两类份额在净值表现上的一致性。
投资策略与运作：市场波动中仓位相对积极
市场波动影响配置效果
报告期内市场波动较大，4月初受贸易战冲击市场回调，之后谨慎预期逐渐修复，二季度市场最终小幅上涨。博时裕隆混合维持相对积极的仓位配置，但在大金融和科技方面配置相对较少，导致小幅跑输基准。基金管理人认为未来一年国内增长动能有望持续，产业升级在众多方向推进，部分行业竞争格局可能改善，外贸环境整体趋于改善，国内权益资产估值仍具吸引力，将关注大众消费、科技成长等方向。
基金业绩表现：两类份额均跑输业绩基准
净值增长率低于业绩比较基准
截至2025年6月30日，博时裕隆混合A类基金份额净值为3.426元，份额累计净值为2.967元，本季度基金份额净值增长率为 -0.93%；C类基金份额净值为3.369元，份额累计净值为3.369元，本季度基金份额净值增长率为 -1.06%，同期业绩基准增长率为1.51%。两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准，显示出本季度基金业绩表现未达预期。
基金资产组合：权益投资占比近八成
资产配置集中于权益投资
- 整体资产组合：报告期末，基金总资产为990,932,452.19元。其中权益投资金额为786,506,055.41元，占基金总资产的比例高达79.37%，且全部为股票投资。固定收益投资金额为169,716.08元，占比0.02%，主要为债券投资。买入返售金融资产为121,463,000.00元，占比12.26%；银行存款和结算备付金合计70,491,542.43元，占比7.11%；其他各项资产12,302,138.27元，占比1.24%。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 786,506,055.41 | 79.37 |
| 其中：股票 | 786,506,055.41 | 79.37 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 169,716.08 | 0.02 |
| 其中：债券 | 169,716.08 | 0.02 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 121,463,000.00 | 12.26 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 70,491,542.43 | 7.11 |
| 8 | 其他各项资产 | 12,302,138.27 | 1.24 |
| 9 | 合计 | 990,932,452.19 | 100.00 |
- 行业分布：从行业分类的股票投资组合来看，制造业公允价值为595,069,326.47元，占基金资产净值比例为60.80%，为占比最高的行业。其次是金融业，公允价值59,739,705.00元，占比6.11%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值52,738,418.88元，占比5.39%；采矿业公允价值20,285,464.00元，占比2.07%。其他行业占比较小，部分行业如农、林、牧、渔业，房地产业等未持有相关股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 20,285,464.00 | 2.07 |
| C | 制造业 | 595,069,326.47 | 60.80 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 30,244,673.86 | 3.09 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 52,738,418.88 | 5.39 |
| J | 金融业 | 59,739,705.00 | 6.11 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 28,403.20 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 786,506,055.41 | 80.45 |
股票投资明细：前十股票占比近四成
个股集中度较高
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细显示，百润股份以5.51%的占比位居第一，公允价值为53,902,596.28元；广联达占比5.39%，公允价值52,738,418.88元；杭氧股份占比5.37%，公允价值52,544,363.86元。前十股票合计占基金资产净值比例达39.88%，显示出基金在股票投资上相对集中于部分个股。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002568 | 百润股份 | 2,104,748 | 53,902,596.28 | 5.51 |
| 2 | 002410 | 广联达 | 3,932,768 | 52,738,418.88 | 5.39 |
| 3 | 002430 | 杭氧股份 | 2,705,683 | 52,544,363.86 | 5.37 |
| 4 | 300124 | 汇川技术 | 604,878 | 39,056,972.46 | 3.99 |
| 5 | 002223 | 鱼跃医疗 | 1,044,750 | 37,193,100.00 | 3.80 |
| 6 | 600031 | 三一重工 | 1,931,807 | 34,675,935.65 | 3.55 |
| 7 | 601890 | 亚星锚链 | 3,234,600 | 32,960,574.00 | 3.37 |
| 8 | 000902 | 新洋丰 | 2,365,600 | 32,716,248.00 | 3.35 |
| 9 | 002299 | 圣农发展 | 2,262,515 | 32,331,339.35 | 3.31 |
| 10 | 603345 | 安井食品 | 387,800 | 31,186,876.00 | 3.19 |
开放式基金份额变动：赎回份额近700万份
份额赎回规模较大
本季度，博时裕隆混合A期初基金份额总额为291,394,826.16份，期间总申购份额633,973.23份，总赎回份额6,810,774.73份，期末基金份额总额为285,218,024.66份。博时裕隆混合C期初基金份额总额为230,700.02份，期间总申购份额26,383.31份，总赎回份额96,482.09份，期末基金份额总额为160,601.24份。两类份额合计赎回份额近700万份，反映出部分投资者在本季度选择赎回基金份额。
| 项目 | 博时裕隆混合A | 博时裕隆混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 291,394,826.16 | 230,700.02 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 633,973.23 | 26,383.31 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 6,810,774.73 | 96,482.09 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 285,218,024.66 | 160,601.24 |
综合来看，2025年第二季度博时裕隆混合在业绩表现、份额变动等方面面临一定挑战。投资者应密切关注基金后续投资策略调整以及市场变化，谨慎做出投资决策。
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