博时恒鑫稳健一年持有期混合季报解读:净值增长率与赎回份额变动显著

博时恒鑫稳健一年持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告已发布,报告期自2025年4月1日起至6月30日止。以下将对该基金季报进行详细解读。

主要财务指标:A、C份额均有盈利

本季度,博时恒鑫稳健一年持有期混合A与C份额均实现盈利。从数据来看:

主要财务指标 博时恒鑫稳健一年持有期混合A 博时恒鑫稳健一年持有期混合C
本期已实现收益(元) 3,038,075.50 57,171.79
本期利润(元) 4,113,141.04 77,269.45
加权平均基金份额本期利润(元) 0.0158 0.0144
期末基金资产净值(元) 250,616,594.92 5,471,461.11
期末基金份额净值(元) 1.0592 1.0446

A份额本期已实现收益与本期利润均高于C份额,期末基金资产净值更是远超C份额。这表明在本季度,A份额的整体盈利表现更为突出,资产规模也更大。不过,两者加权平均基金份额本期利润差距较小,显示出每份基金在收益获取能力上较为接近。

基金净值表现:与业绩比较基准有差距

份额净值增长率与业绩比较基准对比

  1. 博时恒鑫稳健一年持有期混合A
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 1.53% 0.27% 1.71% 0.17% -0.18% 0.10%
过去六个月 1.73% 0.23% 1.81% 0.16% -0.08% 0.07%
过去一年 6.21% 0.27% 6.99% 0.18% -0.78% 0.09%
过去三年 5.73% 0.23% 12.49% 0.16% -6.76% 0.07%
自基金合同生效起至今 4.46% 0.22% 12.30% 0.17% -7.84% 0.05%
  1. 博时恒鑫稳健一年持有期混合C
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 1.43% 0.27% 1.71% 0.17% -0.28% 0.10%
过去六个月 1.52% 0.23% 1.81% 0.16% -0.29% 0.07%
过去一年 5.77% 0.27% 6.99% 0.18% -1.22% 0.09%
过去三年 4.45% 0.23% 12.49% 0.16% -8.04% 0.07%
自基金合同生效起至今 4.46% 0.22% 12.30% 0.17% -7.84% 0.05%

可以看出,无论是A份额还是C份额,在过去三个月、六个月、一年、三年以及自基金合同生效起至今的各个阶段,净值增长率均低于业绩比较基准收益率。这意味着基金在各阶段的表现未能跑赢业绩比较基准,投资收益相对基准存在一定差距。不过,净值增长率标准差普遍高于业绩比较基准收益率标准差,说明基金净值波动相对较大。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图(虽报告未详细展示具体图形数据,但可从上述数据趋势推断)来看,基金累计净值增长率曲线低于业绩比较基准收益率曲线,进一步印证了基金长期表现落后于业绩比较基准的情况。

投资策略与运作:适应市场变化调整配置

二季度市场环境复杂,美国发起关税摩擦,后中美谈判取得进展。国内债券市场先因全球风险偏好下降收益率快速下行,后进入震荡期。4月国内经济数据回落但出口增长,5月高关税缓和,资金面友好,央行降息降准,信用利差压缩。

基金组合在季度初适度拉长久期水平,后续加大信用类资产配置,契合市场节奏。A股整体震荡上行,行业表现分化,传媒、军工涨幅高,食品饮料等较弱,小盘成长表现优于大盘价值。

基金采用大盘、红利打底,均衡配置A股和港股,分散配置转债的策略,在控制波动的基础上力争正收益。这种策略旨在通过多元化配置降低风险,适应不同市场环境,但从净值表现来看,仍需进一步优化以更好地实现收益目标。

基金业绩表现:未达同期业绩基准

截至2025年6月30日,本基金A类基金份额净值为1.0592元,份额累计净值为1.0592元,本基金C类基金份额净值为1.0446元,份额累计净值为1.0446元。报告期内,本基金A类基金份额净值增长率为1.53%,本基金C类基金份额净值增长率为1.43%,同期业绩基准增长率为1.71%。

基金A、C份额净值增长率均低于同期业绩基准增长率,表明在本季度内,基金的实际业绩表现未能达到预期的业绩比较基准,投资者获得的收益相对业绩基准而言有所不足。

资产组合情况:债券占比高,权益投资分散

资产组合分布

序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例(%)
1 权益投资 65,294,314.52 19.26
其中:股票 65,294,314.52 19.26
2 基金投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中:买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 18,703,027.90 5.52
8 其他各项资产 1,508,422.60 0.45
9 合计 338,966,759.93 100.00

权益投资占基金总资产的19.26%,其中股票投资金额为65,294,314.52元。银行存款和结算备付金合计占比5.52%,其他各项资产占比0.45%。整体来看,基金资产配置较为注重安全性,权益投资占比相对适中,不过需关注权益市场波动对基金资产价值的影响。

股票投资行业分布

  1. 境内股票投资组合
代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 88,126.00 0.03
B 采矿业 3,287,633.50 1.28
C 制造业 22,457,639.91 8.77
D 电力、热力、燃气及水生产和供应业 2,357,588.00 0.92
E 建筑业 1,567,983.00 0.61
F 批发和零售业 1,183,089.00 0.46
G 交通运输、仓储和邮政业 3,150,196.80 1.23
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业 1,918,583.00 0.75
J 金融业 7,952,904.00 3.11
K 房地产业 1,647,841.00 0.64
L 租赁和商务服务业 686,688.00 0.27
M 科学研究和技术服务业 379,914.00 0.15
N 水利、环境和公共设施管理业 113,400.00 0.04
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 95,712.00 0.04
R 文化、体育和娱乐业 185,088.00 0.07
S 综合 - -
合计 47,072,386.21 18.38
  1. 港股通投资股票投资组合
行业类别 公允价值(人民币) 占基金资产净值比例(%)
电信业务 11,093,871.76 4.33
非日常生活消费品 1,142,673.35 0.45
金融 3,315,193.60 1.29
能源 2,670,189.60 1.04

境内股票投资组合中,制造业占比最高,达8.77%,其次是金融业占3.11%。港股通投资股票中,电信业务占比4.33%相对较高。整体股票投资行业分布较为分散,有助于降低单一行业风险,但也可能因行业配置权重问题影响整体收益表现。

债券投资组合

债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
国家债券 60,820,439.88 23.75
央行票据 - -
金融债券 51,140,410.96 19.97
其中:政策性金融债 - -
企业债券 122,219,514.54 47.73
企业短期融资券 - -
中期票据 4,085,989.04 1.60
可转债(可交换债) 15,194,640.49 5.93
同业存单 - -
其他 - -
合计 253,460,994.91 98.97

债券投资以企业债券占比最高,达47.73%,其次是国家债券占23.75%,金融债券占19.97%。债券投资占基金资产净值比例较高,反映出基金注重资产的稳定性和固定收益的获取,但需关注债券市场信用风险和利率风险。

股票投资明细:多集中于知名企业

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示,基金投资的股票多为市场知名企业,如腾讯控股、中国移动、中信银行等。以腾讯控股为例,持有15,700股,公允价值7,201,760.35元,占基金资产净值比例2.81%。这些企业通常具有较强的市场竞争力和稳定性,但也需关注其行业竞争格局变化和股价波动对基金净值的影响。

开放式基金份额变动:赎回份额较大

报告期期间基金总申购份额 33,377.36(A),50,775.23(C)
减:报告期期间基金总赎回份额 47,427,435.86(A),301,150.32(C)
报告期期间基金拆分变动份额 -
本报告期期末基金份额总额 236,617,836.58(A),5,237,726.69(C)

本季度博时恒鑫稳健一年持有期混合A与C份额均出现较大规模赎回,A份额赎回份额高达47,427,435.86份,C份额赎回301,150.32份。大规模赎回可能反映出部分投资者对基金业绩表现或未来预期的担忧,也可能受市场整体环境等因素影响。这对基金的资金规模和投资运作可能带来一定挑战,基金管理人需妥善应对以维持基金的稳定运作。

综合来看,博时恒鑫稳健一年持有期混合基金在2025年第二季度虽实现盈利,但净值增长率未达业绩比较基准,且面临较大规模赎回。投资者在关注该基金时,需综合考虑市场环境、基金投资策略调整以及业绩表现等多方面因素,谨慎做出投资决策。

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